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La bataille de l'IA se joue aussi en matière d'introduction en Bourse
information fournie par Agefi Dow Jones 02/06/2026 à 10:54

openai (Crédits: Unsplash - Levart_Photographer)

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Par Asa Fitch

Dans la rivalité acharnée qui oppose les poids lourds de l'intelligence artificielle (IA), OpenAI et Anthropic, c'est surtout la meilleure technologie qui déterminera le vainqueur final. Mais savoir laquelle des deux s'introduira en Bourse la première compte aussi énormément.

La fenêtre pour les introductions en Bourse est résolument ouverte, avec un marché réceptif. Cerebras, une société de puces d'IA, a bondi de 68% lors de sa première journée de cotation le mois dernier. Seule la hausse absurde de 250% de la plateforme de conception numérique Figma l'année dernière a été plus importante pour une société valorisée à plus de 10 milliards de dollars lors de son introduction en Bourse au cours des cinq dernières années, selon les données de FactSet.

SpaceX, la société d'Elon Musk, prévoit de suivre cet été avec ce qui pourrait bien être la plus grande introduction en Bourse de l'histoire, avec une valorisation ciblée de 1.500 milliards de dollars. Cela ajoutera encore plus de pression au chaudron des introductions en Bourse.

C'est une raison de plus pour OpenAI et Anthropic de tenter d'être le premier grand développeur de modèles d'intelligence artificielle à s'introduire en Bourse. Anthropic a déposé lundi un dossier confidentiel en vue d'une cotation qui pourrait avoir lieu dès l'automne, tandis qu'OpenAI travaille avec des banquiers sur son propre dossier.

Il y a des avantages évidents à être le premier sur la ligne de départ. Tout aussi important, il y a des inconvénients majeurs à être le second.

La recherche universitaire a montré que les introductions en Bourse ont tendance à se produire en grappes sectorielles, et que les sociétés qui entrent en Bourse plus tard dans un cycle ont tendance à moins bien performer. Cela est logique, étant donné que les sociétés de meilleure qualité avec des avantages concurrentiels plus solides ont tendance à s'introduire en Bourse tôt, déclenchant une vague de suiveurs qui pourraient ne pas être aussi solides.

Et même dans un marché en pleine effervescence, les capitaux ne sont pas infinis. Les investisseurs pourraient se désengager d'autres actions pour se ruer sur SpaceX, puis procéder à d'autres réallocations pour miser sur OpenAI et Anthropic plus tard cette année ou l'année prochaine. Celui qui partira le premier est susceptible d'absorber une plus grande partie des capitaux de plus en plus rares.

Et OpenAI et Anthropic visent toutes deux des valorisations astronomiques. Anthropic a récemment levé des fonds à une valorisation approchant les 1.000 milliards de dollars. OpenAI a été valorisée pour la dernière fois en mars à 852 milliards de dollars.

"Il n'y a qu'une quantité limitée d'oxygène dans la pièce", a déclaré Patrick Healy, fondateur d'Issuer Network, qui conseille les sociétés qui s'introduisent en Bourse sur les principales places boursières des Etats-Unis. "SpaceX va consommer une tonne de capital, et celui qui arrivera en deuxième position sera en meilleure posture que celui qui arrivera en troisième."

Pour la société la mieux gérée - en l'occurrence Anthropic, dirigée par Dario Amodei - le coût de l'attente pourrait être particulièrement élevé. Un accueil tiède du marché pour une introduction en Bourse précoce d'OpenAI, ce qui semble plausible étant donné le flot constant de dysfonctionnements au sein de la société dirigée par Sam Altman, pourrait forcer Anthropic à retarder ou à réduire son projet.

C'est exactement ce qui s'est passé en 2019, lorsque les rivaux du secteur des VTC, Lyft et Uber Technologies, se sont introduits en Bourse. Lyft, le plus petit des deux, a été le premier à se lancer avec une introduction en Bourse qui n'a pas été à la hauteur de ses attentes.

La baisse de l'action après l'introduction en Bourse a directement affecté la cotation d'Uber deux mois plus tard. Uber a réduit sa valorisation cible, mais ses actions ont tout de même chuté après leurs débuts, même sur un marché où d'autres introductions en Bourse technologiques se portaient bien.

Etre le premier n'est pas sans risque non plus, bien sûr. Le premier à s'introduire en Bourse risque que le marché mette du temps à refléter sa valeur, étant donné qu'il s'agit d'un secteur naissant avec peu d'antécédents.

Cela s'est déjà produit avec des introductions en Bourse technologiques par le passé. L'action de Facebook a perdu plus de la moitié de sa valeur au cours de ses trois premiers mois de cotation en 2012, en raison des inquiétudes quant à sa capacité à s'adapter à la transition vers la publicité sur téléphone mobile. L'action a ensuite connu une hausse soutenue, la société ayant montré sa résilience et les investisseurs étant devenus plus à l'aise avec son modèle économique. Mais d'autres sociétés qui brûlaient d'envie de s'introduire en Bourse - notamment Twitter - ont dû attendre.

Il est important de noter, cependant, que même lorsque le verdict initial du marché est négatif, Facebook et d'autres précurseurs en matière d'introduction en Bourse ont pu récolter les fruits de leur statut de société cotée en attendant que leurs actions se redressent. Cela inclut l'argent levé lors de l'introduction en Bourse et la satisfaction des employés en leur permettant de vendre leurs actions. Ces facteurs ajoutent à l'urgence des introductions en Bourse d'OpenAI et d'Anthropic, qui pourraient toutes deux avoir lieu cette année.

Savoir laquelle arrivera la première - et comment les marchés y réagiront - pourrait contribuer à façonner l'avenir des deux sociétés et la prochaine phase du boom de l'IA, soit en soulignant la confiance du marché dans le pouvoir de transformation de l'IA, soit en lançant un avertissement sur ses excès. Les enjeux sont en effet très élevés.

Cet article est republié dans le cadre de notre reproduction quotidienne des articles parus sur le site WSJ.com qui sont également publiés aux Etats-Unis dans la version papier du Wall Street Journal.

Cet article a été traduit automatiquement par Dow Jones, à partir de la version originale en anglais vers le français, à l'aide d'une technologie d'intelligence artificielle. La version anglaise doit être considérée comme la version officielle de cet article. Veuillez envoyer un courriel à service@dowjones.com si vous avez des commentaires sur cette traduction.

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Cette analyse a été élaborée par Agefi Dow Jones et diffusée par BOURSORAMA le 02/06/2026 à 10:54:00.

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